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量化机构收割散户，融券制度存在问题，如何限制量化？|操盘热点快报

时间 :2023-08-30 20:35:02   来源 : 自选股写手


(资料图)

量化策略不一定提供流动性，融券制度与券源是最大不公

现在很多量化口口声声说自己给市场提供了流动性，但实际情况并非如此。在A股市场中，量化机构很少会在流动性差的股票中提供流动性，他们更多的是利用速度和券源优势在拥挤的打板交易中收割散户。此外，融券制度也存在问题，大型机构可以通过融券完成T0，而散户和大户却没有券可以融，导致市场存在两种交易制度的怪象。

高频量化的本源来自于流动性回扣

高频量化是量化中流动性最大的部分，其本源来自于流动性回扣。在美国各个交易所，做市商制度让券商去承担做市的责任，被动成交方给主动提供流动性的单子的交易方每成交一笔给予1/4美分的回扣。所有的高频交易都是在这个策略基础上演化而来。

融券制度与券源集中在头部量化机构手中

头部券商的大部分券源几乎都在量化机构手里，导致市场非常不公平。量化机构利用速度优势吸引跟风盘随后融券，而收割和消灭的则是市场最活跃的资金。此外，市场存在一个怪象，即大型机构可以通过融券完成T0，而散户和大户却没有券可以融。

美国对融券监管可作为限制量化的参考

美国证监会颁布的条例10a-1(a)(1)专门定义了管理和监控股票融资融券的机制，通过禁止在市场下降时进行卖空交易行为来抑制卖空投机者过度炒作市场。SEC对融券交易的监控到每一笔成交，监管力度非常强。在中国证券市场上，可以通过限制当日买入的股票不允许融券，只允许隔日融券，或者当日裸融券的方式来堵住这个最大的制度漏洞。


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