重点聚焦!博时基金冀楠：消费板块将冬去春来

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时间 :2022-12-12 08:33:23

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来源：上海证券报

11月初以来，在多重利好因素的提振下，消费板块一改前期颓势，开启了强势反弹行情，食品饮料行业指数涨幅超过25%。消费板块接下来将如何演绎，成为投资者关注的话题。

在博时研究慧选混合基金经理冀楠看来，过去一年多，消费板块整体受到压制，消费场景的缺失和人员流动受限对消费需求形成了直接压制，但短期不利因素改变不了长期向好趋势，消费板块将冬去春来。

“对于消费板块来说，前期存在压力，市场预期也相对悲观，这已经反映在股价上。从中长期看，居民消费升级的内在动力仍然存在，长期的需求空间仍然可观。”冀楠解释说，大部分消费品行业都存在马太效应，在经历前期的压力测试后，随着行业供给出清和竞争格局的优化，龙头企业的市占率将得到提升，会获得更大的市场份额。

对于接下来消费板块的投资机会，冀楠表示，消费类资产是典型的长坡厚雪投资品种。过去10年，我国居民人均可支配收入从1.65万元增加到如今的3.5万元左右，居民始终有追求更美好生活的动力。随着社会经济发展回归常态，作为长久期的资产，消费板块的长期投资价值非常突出。

冀楠表示，岁末年初是消费旺季，厂家会开展强力促销，将提振消费板块景气度。就中长期而言，冀楠更看好以下两方面的投资机会：一是需求有韧性和刚性、竞争格局稳定优化、经过压力测试后业绩仍维持稳健增长的领域；二是前期受影响大、供给格局出清得比较彻底、能够享受市占率扩张的领域。

从估值层面看，尽管过去一个多月有所反弹，但从中期视角来看，目前消费板块的估值仍处于合理偏低水平。冀楠表示，由于消费行业涉及很多细分领域，包括公司的生命周期、竞争壁垒、竞争格局等，对于基金经理来说，当前最重要的工作是结合社会经济发展环境，对具体公司进行臻选。

在具体布局中，冀楠主要关注得到中长期产业逻辑支撑、渗透率处于快速提升阶段而带来成长性机会，以及竞争格局优化所带来的行业集中度提升机会。就细分行业而言，冀楠主要看好白酒、医疗服务、出行等领域。

对于投资标的的选取，冀楠表示，主要是自下而上挖掘成长性公司，淡化宏观因素和市场因素，聚焦能持续成长的公司，通过深入研究提升选股成功的概率，以合理的价格买入具有竞争优势的企业，然后耐心地长期持有，享受企业发展壮大的成果。

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